負極石墨化產能不足影響產量提升，預計價格穩中略有提升
今年以來，主要負極企業排產呈現出增長勢頭，受益于新產能投放和產能爬坡，預計國內負極產量有望持續提升，但受石墨化產能不足的影響，預計增長幅度有限。自2020年7月來，負極價格維持穩定，受近期原料價格上漲影響，預計2021年Q2價格穩中略有提升。石墨化成本占負極成本 30%-40%，石墨化自供率的提升有望降低成本，提升盈利能力。長期看好具備成本優勢，且產品供應高端市場的龍頭企業。
3.4.1預計2021-2025年全球負極材料合計需求CAGR為48.5%
未來五年全球動力電池負極需求CAGR為48.5%，國內負極需求CAGR為47.8%。我們根據不同型號電池的負極材料單耗量，測算出2021-2025年全球動力電池負極需求合計為19.8/30.7/45.0/66.6/96.2萬噸，CAGR將達到48.5%。同時，我們測算出2021-2025年國內動力電池負極需求合計為 8.0/11.7/17.9/26.1/38.0萬噸，CAGR將達到47.8%。
負極價格波動不大，預計今年價格將基本穩定
整體價格變動不大，后續有望基本穩定。2021年4月中端、高端動力以及高端數碼的價格同比分別下降 15.29%、7.50%以及13.46%，較同年1月份中端價格下降4.00%。2020年5月高端數碼負極材料價格有所下降，也不排除部分中低端產品的價格上升。5月負極市場整體表現不佳，出貨個別企業亮眼，多數企業均是不如上年同期。7月末負極材料整體價格下跌，已經基本降到位，從20年年初至7月末國內負極材料價格下滑幅度在10-30%，之后負極材料價格一直保持穩定。
